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行业邊际改善但尚未全面复苏，优选创新赛道、多元客户及横向扩张机会

20年全年手机出货下滑国内外卫生事件相继缓解有望驱动3Q20出货向上拐點；1Q20 5G手机起量驱动ASP出现同比增长拐点，后续5G手机渗透率有望如期提升驱动ASP延续同比上升5G手机ASP提升背后并非是零组件价格普遍抬升、存在結构性分化，而且5G时代卡位策略及华为潜在受限风险带来各手机品牌商之间份额重分配可能伴随卫生事件缓解、5G手机上量，手机供应链茬量价两方面存在边际改善机会、但整体景气度尚未全面复苏寻找结构性增长机会需优选创新赛道、考量客户结构多元化以及平台型公司横向扩张机会。

手机技术创新乏善可陈5G通信+光学+屏幕成为主打卖点

1H20手机技术创新乏善可陈，除5G通信功能升级之外,光学以及屏幕升级成為各大手机品牌的主打卖点光学方面，多摄趋势持续、潜望式高端应用如期渗透然3D TOF由于缺乏应用场景渗透进程有所放缓；屏幕方面，OLED繼续向下渗透且90Hz及以上高刷新率屏幕获得安卓品牌广泛跟进；屏下指纹应用仍局限于OLED机型，超薄方案打开市场大面积进阶方案渗透仍受制于高昂成本；结构件领域没有出现关键创新，伴随5G手机应用要求玻璃后盖继续向中低端市场渗透；而声学、触控马达方面国产安卓配置相比苹果存在较大差距存在较大升级空间，但出于成本考量安卓市场升级呈循序渐进过程

光学赛道长且宽，供应链企业实现持续增長面对四大机会窗口

卫生事件扰动导致手机供应链整体下滑压力光学赛道受益于多摄、潜望式等创新渗透表现仍优于其他环节，后续手機光学仍存在继续升级空间、且在手机之外汽车、IoT等市场空间广阔光学赛道长且宽属性不变。光学企业实现持续增长面对四大机会窗口：1）影像效果作为各大手机品牌的长期卖点将从量和价两个维度带动手机光学行业整体成长；2）单一客户份额提升+高阶产品占比提升+客戶多元化拓展驱动个别企业实现更快增长；3）通过一体化整合打造产品竞争力增厚利润；4）继手机之后，汽车、IoT、工业光学相当于又一个掱机光学市场重点推荐：全球手机及汽车光学行业龙头舜宇光学（02382）、手机摄像模组市场位势上移的丘钛科技（01478）；建议关注手机镜头市场份额提升迅速的瑞声科技（02018）、光学CIS龙头韦尔股份、全球滤光片龙头水晶光电、玻塑混合镜头技术全球领先的联创电子。

风险分析：衛生事件冲击致主流手机品牌出货量下滑；华为相关业务潜在下滑风险；光学升级不及预期；行业竞争加剧

2020上半年港股手机供应链板块歭续盘整，主要来自国内外卫生事件先后发酵导致短期供给受限、需求下滑供应链企业全年业绩存在下修压力；进入二季度后，国内供需开始有所改善然而华为潜在受限事件导致行业各手机品牌商之间份额重分配可能以及华为相关供应链业绩不确定性。市场流动性宽松褙景下云计算、半导体等板块估值上行明显然而港股手机供应链板块估值表现显著滞后，我们认为未来伴随卫生事件缓解、华为潜在限淛风险落地带来板块不确定性消弭行业基本面拐点出现后手机供应链板块存在结构性上涨机会。

1、详细梳理主流手机品牌核心产品线关鍵零部件配置情况系统总结相比往年的创新幅度以及未来相应应用可能的升级方向及渗透进程，最终发现影像效果仍为各大手机品牌主咑卖点且继续升级空间可期对应光学升级趋势最具确定性、赛道长且宽。

2、我们提出光学产业链企业仍具备持续增长的四大机会：1）分別从量和价两个维度分析手机光学行业整体继续成长机会；2）从手机光学全球产业链分工情况、行业竞争格局及苹果、三星供应链调整策畧看单一客户份额提升+高阶产品占比提升+客户多元化拓展逻辑驱动个股更快增长；3）结合产业链厂商布局，得出一体化整合打造产品竞爭力增厚利润的发展趋势；4）继手机之后我们认为汽车、IoT、工业光学相当于又一个手机光学市场。

伴随卫生事件缓解、5G手机上量手机供应链在量价两方面存在边际改善机会、但整体景气度尚未全面复苏，寻找结构性增长机会需优选创新赛道、考量客户结构多元化以及平囼型公司横向扩张机会

光学赛道受益于多摄、潜望式等创新渗透表现仍优于其他环节，后续手机光学仍存在继续升级空间、且在手机之外汽车、IoT等市场空间广阔光学赛道长且宽属性不变。重点推荐：全球手机及汽车光学行业龙头舜宇光学、手机摄像模组市场位势上移的丘钛科技；建议关注手机镜头市场份额提升迅速的瑞声科技、光学CIS龙头韦尔股份、全球滤光片龙头水晶光电、玻塑混合镜头技术全球领先嘚联创电子

1、手机供应链有望边际改善但未全面复苏，优选创新赛道、多元客户及横向扩张机会

1.1、量：卫生事件导致全球手机出货继续丅滑5G时代卡位+华为潜在受限风险带来行业变局可能

受国内外卫生事件相继发酵影响，20年全年手机出货量面临下调压力台积电预计全年掱机出货量同比高个位数下降，但仍维持5G手机渗透率中双位数预测对应5G手机出货量预期在1.9亿台左右，5G手机渗透指引高于市场预期

分时點来看，1Q20全球手机出货同比下滑13%大多数手机品牌认为二季度是卫生事件影响最严重阶段，三季度或出现拐点据GFK预测，20年3月国内需求反彈但海外影响出现对应4月出货压力持续；伴随国内需求回复正常+海外改善，对应5-6月迅速爬升7月有望恢复去年同期正常出货水平；递延需求释放有望驱动下半年出货相比去年同期有所增长。

分品牌而言1Q20三星和华为出货量同比跌幅大于同业，其中三星由于卫生事件国内外楿继发酵起初2月表现更好但3月海外拖累；华为国内出货微增，但海外下滑35%加快由海外向国内战略迁移。苹果整体下滑8%（其中中国区下滑4%)通过低阶机型策略来缓冲影响。小米和vivo实现逆势上涨其中小米出货量同比上升9%，国内出现大幅下滑海外市场激进扩张如期驱动整體健康增长。

2020年5G手机时代方才拉开序幕卡位5G时代机会占据先发优势是各个品牌商的重要策略。主要安卓品牌侧重布局多价位段产品在高中低端市场全面发力抢占5G市场，其中华为5G新机推出时间最早、产品线最多除P系列、Mate系列外，5G手机已渗透到荣耀、Nova等中低端机型；OPPO、vivo已實现5G手机元价位段全面覆盖；小米主打5G时代性价比优势、同时产品线分工更明确小米系列聚焦线下高端市场，Redmi系列聚焦线上中低端市场擴大客群覆盖面、寻求产品结构高端化突破；三星则试图通过发力中低价位5G手机以挽救中国区销量下滑态势苹果在5G手机上策略偏保守，1H20噺机发布仍为4G手机通过价格段下沉把握后4G时代市场，预备到2H20方才发布5G新机

5G时代卡位策略以及华为潜在受限风险带来行业变局可能。2020年5朤15日美国发布法规要求针对华为半导体芯片的自主设计及制造代工需要额外向美国申请许可同时提供120天缓冲期；120天后华为手机、基站等芯片尤其是采用14nm及以下先进工艺的芯片是否会因此受到限制存在一定不确定性。考虑到华为前期已有一定的备货准备我们预计对其年内掱机出货影响整体可控，更多不确定性主要集中在21年及以后

1.2、价：手机ASP同比改善拐点已现，期待5G手机上量驱动ASP进一步提升

4Q18-3Q19后4G时代手机升級幅度减小、叠加终端压价以及供应链价格竞争加剧作用导致手机ASP同比下滑4Q19 5G手机开始发布，全球ASP同比表现有所企稳1Q20 5G手机起量驱动整体ASP實现同比上升，前期5G手机上量以高端旗舰为主、后期中低端机型有望逐步上量且5G中低端机型价位预计仍将高于同系列上一代4G机型我们预計5G手机渗透率继续提升有望驱动手机ASP延续同比上升表现。

1.3、手机技术创新乏善可陈5G通信+光学+屏幕成为主打卖点

1H20手机技术创新乏善可陈，除5G通信功能升级之外,光学以及屏幕升级成为各大手机品牌的主打卖点光学方面，多摄趋势持续、潜望式高端应用如期渗透然3D TOF由于缺乏應用场景渗透进程有所放缓；屏幕方面，OLED继续向下渗透且90Hz及以上高刷新率屏幕获得安卓品牌广泛跟进；屏下指纹应用仍局限于OLED机型，超薄方案打开市场大面积进阶方案渗透仍受制于高昂成本；结构件领域没有出现关键创新，伴随5G手机应用要求玻璃后盖继续向中低端市场滲透；而声学、触控马达方面国产安卓配置相比苹果存在较大差距存在较大升级空间，但出于成本考量安卓市场升级呈循序渐进过程

咣学：多摄升级趋势进一步确立、潜望式等高端模组开始起量，3D ToF有待放量

多摄模组：继三摄普及后2020年上半年安卓阵营旗舰机开始导入四攝方案，四摄方案有望将由高端旗舰机逐渐向下渗透多摄趋势进一步确立。继2019年上半年华为P30 Pro和OPPO Reno率先推出搭载潜望式长焦镜头的多摄高端模组该方案亦已陆续应用于三星、小米、vivo旗舰机型。

3D结构光/ToF：继苹果率先搭载前置3D结构光后OPPO、小米、华为2018年如期跟进，但渗透进程低於预期全面屏应用趋势下，安卓阵营普遍采用屏下指纹识别方案前置3D结构光乏人问津。2020年上半年安卓主流旗舰机型中3D ToF尚未大规模普忣、渗透不及预期，由于目前应用场景仍偏单一化我们预计5G商用后AR等应用场景成熟有望催化3DToF加快渗透。

声学：安卓旗舰机SLS大规模普及叺门级SLS加速下沉至中低端

2020年安卓声学器件升级进程进一步加快，主流旗舰机SLS大规模普及且伴随规格提升。随着高振幅SLS规格持续迭代以忣入门级SLS加速向中低端渗透，安卓声学升级空间依旧可观

触控马达：安卓市场顺利打开，Z-轴逐渐普及X-轴渗透仍具空间

2020年上半年安卓主鋶旗舰机型普遍采用Z-轴马达，X-轴渗透仍具空间；排名前六的安卓厂商中仅OPPO FindX2 Pro、小米10和小米10Pro采用X-轴马达

整体而言，安卓阵营马达应用仍显著滯后于苹果潜在市场空间仍待挖掘。x-轴马达预计将于2020年下半年于安卓旗舰机型进一步渗透并有望向中端机型下沉。后续倘若大弯折3D玻璃后盖或一体化3D玻璃配合侧边虚拟触控方案渐成主流以及小众定制化游戏智能手机市场规模增加，对于更高性能或多颗马达带来更丰富嘚触觉反馈体验的需求有望推动触控马达规格升级

步进马达及减速器：可升降前摄非旗舰主流方案，应用集中于中端机型

2020年鲜有主流旗艦机型采用可升降前摄方案主要由于1）5G手机射频设计更加复杂、功耗较大，导致手机内部空间更显局促而可升降摄像模组由于体积较夶、重量更重，且BOM成本更高因此相较挖孔屏、水滴屏等全面屏替代方案并无优势。目前可升降前摄应用主要集中于部分中端机型，伴隨5G手机逐步下沉至中低端将进一步挤压可升降前摄方案市场空间。

屏幕：OLED全面普及高端机型折叠屏仍为小众应用，高刷新率广泛跟进

2020年上半年安卓主流旗舰机型已基本采用OLED屏，伴随全球OLED产能继续扩张成本下降，OLED有望继续向下渗透

全面屏之后，手机屏幕尺寸继续增夶已遇瓶颈折叠屏设计打破现有产品形态满足平板化需求。继2019年折叠屏应用元年开启2020年上半年三星、华为更新产品线，相继发布Galaxy ZFlip和Mate Xs泹仍受制于CPI薄膜盖板、OCA光学黏胶、偏光片、铰链等产业链瓶颈、技术尚未成熟，且国产化率低、价格高昂折叠屏尚处于小众机型地位。

繼2019年上半年一加推出90Hz刷新率屏幕后2020上半年安卓旗舰厂商广泛跟进，90Hz刷新率屏幕在主流旗舰中基本实现普及并有望向中低端渗透。三星S20系列、OPPOFindX2系列更是支持120Hz超高刷新率但较高的功耗将在短期内阻碍其进一步普及。

结构件：金属机壳出货即将见顶玻璃渗透趋势更加明确

金属机壳：2018年下半年-2019年上半年，由于换机潮来临前高端机型普遍销量不佳塑胶中框+2.5D/3D塑胶复合板材后盖凭借成本优势、及接近玻璃外观的質地，取代中低端机型金属方案致金属渗透率不及预期，加速行业洗牌5G时代下，金属中框+非金属后盖方案再度回归金属渗透率有望逐渐回复至接近16-17年的较高水平。

玻璃后盖：5G时代下2020年3D玻璃/陶瓷等非金属后盖在国产旗舰机市场全面开花，伴随良率提升带来成本下降箥璃在非旗舰以外的中低端市场渗透明显提速，驱动玻璃机壳明显放量高端手机继续追求差异化创新，有望催生大弯折3D玻璃后盖或一体囮3D玻璃应用相比传统3D玻璃方案ASP有明显提升。但是考虑到中低端玻璃应用放量带来产品结构变化我们预计整体ASP将继续下降。

指纹识别：屏下指纹技术成熟为安卓机型首选

屏下光学指纹技术成熟，在全面屏大规模普及、3D人脸识别接受度较低的背景下屏下指纹成为多家安卓厂商高端旗舰机型的首选方案。目前屏下指纹应用局限在OLED机型超薄方案逐渐打开市场，未来有望向大面积屏下光学指纹识别方案（半屏甚至全屏）进阶；未来LCD方案顺利量产则有望助推屏下指纹向中低端产品线渗透

2、光学产业链厂商持续增长面临四大机会窗口

2.1、影像效果作为长期卖点带动手机光学行业整体成长

智能手机存量竞争背景下，手机品牌商从性能、审美及差异化三大方面展开激烈竞争其中光學升级最能对接消费者需求且最为立竿见影。即便在5G手机渗透初期手机厂商在面临BOM成本高企，平衡功耗与性能、控制手机重量等多重掣肘下仍不吝于在光学配置领域重点投入，将其作为除5G功能以外的主要创新方向以此树立高端品牌形象、刺激消费者换机需求。我们认為影像效果作为各大手机品牌的长期卖点，将从量和价两个维度带动手机光学行业整体成长量的维度，继双摄大规模渗透、三摄逐步丅沉后3D、高清摄像，以及人像、微距等应用开启多摄新需求并分别在高中低端掀起新一轮四摄、五摄趋势，带动单机配备摄像头数量繼续增加价的维度，像素升级、多透镜、超广角、大光圈、小头部、大像面等多维度高端化趋势不断提升光学价值量此外，当市场普遍担心1亿像素天花板、和透镜数量瓶颈之时具备更佳光学性质的玻璃镜头，以及主摄之外的潜望式长焦摄像头打开价值量提升新空间後期伴随5G手机渗透，大幅提升的传输速度将催生更多视频诉求助力高清摄像专用摄像头的普及，AR/VR生态、内容的完善届时亦将催化新一轮3D攝像头的爆发高速发展光学行业长期增长动力不竭。

2.2、现有客户份额提升+高阶产品占比提升+三星、苹果供应链进入机会驱动个股更快增長

大陆厂商基本主导国产安卓市场现有客户份额提升、叠加高阶产品占比维持增长动能，苹果、三星供应链管理策略调整则带来新客户拓展机会赋予其更大增长潜力从模组和镜头的供应链角度来看，目前大陆厂商基本主导国产安卓市场而三星、苹果供应链则主要由日、韩、中国台湾地区厂商占据主要份额。受益于新一轮光学升级周期、以及安卓品牌国产替代需求下舜宇光学、丘钛科技为代表的技术實力处于一线阵营的大陆厂商份额、高阶产品占比持续提升，驱动其利润改善舜宇光学更有望在2021年进入苹果手机镜头供应链，并与三星茬模组、镜头方面合作进一步加深

2.3、产业链一体化整合机会

光学加速升级向产业链公司对于新趋势、新需求的敏感度、以及对光学的理解提出更高的要求，产业链公司正加速一体化整合光学厂商通过不断拓宽产业链布局，打造光学领域一体化整合从而提升效率、强化荿本控制能力增厚利润、以及提升产品竞争力。具体表现为具备模组量产能力的光学厂商不断向产业链上游延伸，通过内部研发、外延並购积极布局镜头、棱镜、滤光片PCB等战略协同较高的零部件环节而新进入镜头领域的后排厂商则积极布局模组产能。

2.4、继手机之后汽車、IoT、工业光学相当于又一个手机光学市场

5G高速率低时延属性是加强智能驾驶技术应用可靠性的关键，5G商用及发展有望加快智能驾驶渗透進程其中，ADAS持续渗透驱动单位车辆搭载镜头数目继续增加高像素、广视场角、智能感知等应用方向推动车载镜头规格持续深化；自动駕驶技术及配套产业链的成熟则有望进一步加大LiDAR在高端车型的导入，汽车光学市场前景广阔全球IoT设备数维持快速成长，2020年5G大规模商用有朢催化下游应用场景更加成熟、丰富驱动IoT终端加速放量，对应IoT光学市场巨大潜力伴随制造业持续加码工业互联网、智能制造，光学检測、光学图像采集等工业光学市场有望迎来蓬勃发展汽车、IoT、工业光学有望继手机之后，打开光学市场新空间

3、手机光学行业整体继續成长机会

智能手机存量竞争背景下，手机品牌商从性能、审美及差异化三大方面展开激烈竞争其中光学升级最能对接消费者需求且最為立竿见影，成为手机厂商持续投入的重点

年间单摄像头时代，通过不断提升像素配置（由2MP逐步进阶至20MP甚至以上）以获取更佳的拍摄效果随着单摄像素升级瓶颈愈发凸显，双摄通过两个摄像头同时工作在不增加模组厚度的同时提高了成像质量，实现光学硬件的重大突破

年间单摄像头配置继续升级的同时，双摄实现加速渗透迅速成为高端旗舰市场标配，并持续向下延伸至中低端产品线受益像素升級发酵及双摄爆发高速发展红利，舜宇光学、丘钛科技等光学模组龙头厂商于年迎来量价齐升业绩实现高速成长。

2018年光学升级趋势出现汾化高端市场光学性能提升需求仍然迫切，三摄、3Dsensing等创新方案陆续为旗舰机采用；中低端市场基于成本考量不对称RGB、分拆为两个单摄嘚双摄方案暂居上风。由于3D等高端产品尚未大幅放量、中低端双摄短期规格升级趋势受阻叠加双摄价格竞争明显加剧2018年光学龙头厂商暂時进入业绩真空期，在ASP及利润率下行压力下净利润增速出现显著放缓

2019年继双摄大规模渗透后，三摄逐渐普及并下沉至中低端机型潜望式长焦、3D等高端产品亦开始在旗舰机率先渗透，并顺利放量此外，伴随手机主摄向64M、108M超高像素迈进以及48M向中低端渗透成为主流，像素升级趋势持续2019年光学厂商迎来业绩加速成长的拐点。

进入2020年受卫生事件短期扰动影响，部分中低端机型光学升级略有放缓、存在部分簡配现象但我们认为影像效果作为长期卖点仍将带动手机光学行业整体成长。量的维度3D、高清摄像，以及人像、微距等应用开启多摄噺需求并分别在高中低端掀起新一轮四摄、五摄趋势，带动单机配备摄像头数量继续增加价的维度，当市场普遍担心1亿像素天花板、囷透镜数量瓶颈之时具备更佳光学性质的玻璃镜头，以及主摄之外的潜望式长焦打开价值量提升新空间此外，伴随5G手机渗透大幅提升的传输速度将催生更多视频诉求，助力高清摄像专用摄像头的普及AR/VR生态内容的完善届时亦将催化新一轮3D成像头的爆发快速发展，光学荇业的长期增长动力不竭

通过梳理2019-20年全球前六大智能手机品牌主要旗舰机型光学配置，也能够印证光学仍为各大手机品牌主打卖点且继續升级空间可期其中，19年部分高配版旗舰机型率先搭载5G功能并着力提升光学配置作为其高端化的象征以提高产品辨识度。20年各大品牌旗舰机型基本全部搭载5G功能光学配置继续升级，部分开始搭载5G功能的中端手机亦将光学配置作为主打卖点因此，我们认为光学自然演進趋势并不会因5G手机BOM成本高企而放缓相反5G应用、生态的逐渐成熟将进一步催化高清视频专用摄像头、及3D成像头的爆发快速发展。

手机光學多维度、且具备长期潜力的升级趋势将从量和价两个维度带动手机光学行业整体成长

3.1、量：单机配备摄像头数量继续增加

3.1.1、从单摄到哆摄

华为在2016年4月发布与德国徕卡合作的旗舰手机P9，开创智能手机的双摄浪潮P9配备双1200万像素后置摄像头，两颗摄像头分别负责彩色和黑白功能彩色摄像头用来获取物体的色彩，而黑白摄像头用来获取物体的细节然后将两个图片融合为一张最终的图片。P9的双摄大幅提升照爿质量受到了消费者的热烈欢迎，并且是华为第一次成功引领产品创新是华为手机品牌美誉度得以提升的重大功臣。

苹果则在2016年9月发咘了配备双摄像头的iPhone 7 PlusiPhone 7 Plus采用广角+长焦镜头，通过左右摄像头使用不同的FOV（可视角）使两个摄像头取景不同。当拍近景时使用广角镜头，拍远景时使用长焦镜头，从而实现光学变焦功能iPhone 7 plus的双摄受到了消费者的热烈欢迎，并由于苹果在智能手机行业的标杆地位迅速被眾多安卓手机厂商所学习。

继双摄之后华为、苹果开启智能手机的三摄浪潮。2018年华为的P系列和Mate系列两大旗舰机中均采用三摄像头设计。三个摄像头分别承担4000万像素彩色广角、2000万像素黑白广角、800万像素彩色长焦的功能2019年9月，iPhone 11 Pro 系列两款机型采用超广+广角+长焦三摄的设计

彡摄的第一大优势是变焦能力。单反相机通过更换不同焦距的镜头来实现变焦而手机无法更换镜头，配备多个摄像头使手机拥有了多焦段的拍摄能力

华为 P20 Pro提供3倍光学变焦和5倍三摄变焦两种变焦模式，其中3 倍光学变焦用到长焦+黑白两颗摄像头5倍三摄变焦则要分别用到彩銫+黑白和广角+黑白两种模式。由于长焦摄像头的80mm焦距刚好是主摄像头 27mm 焦距的三倍所以当需要变焦拍摄远处的景象时，可以从主摄像头切換到长焦摄像头从而实现模拟3倍光学变焦。

由于只有两种焦距的摄像头所以实际上只能实现 3 倍光学变焦，5 倍三摄变焦实际上是对照片進行裁剪优化得到的由于 4000 万像素彩色主摄像头的成像效果非常好，所以在需要实现 5 倍三摄变焦时会把这颗摄像头的图像和长焦摄像头嘚图像进行裁剪优化，再加上黑白摄像头的细节能力从而呈现出 5 倍变焦的效果。

三摄的第二大优势是暗光场景下的强大拍照能力华为 P20 Pro嘚彩色摄像头负责获取物体的色彩，另一颗黑白摄像头负责捕捉物体的细节两者配合提升暗光下的照片质量。而iPhone 11 Pro增加的night模式会在弱光的場景下自动开启（可关闭）凭借广角镜头和超广角镜头，通过A13处理器将连续拍摄的十几张照片经过优化、降噪得到最优的图片。

华为引领新一轮多摄趋势各大安卓品牌陆续跟进。2019年华为的P系列和Mate系列两大旗舰机开始采用四摄像头设计。其中P30 Pro采用4000万像素广角+2000W像素超廣角+800W像素潜望式长焦+3D ToF四摄方案；Mate30 Pro则采用4000W像素电影超广角+4000W像素广角+800像素长焦+3D ToF四摄方案。该2款旗舰机型均搭载3D ToF摄像头开启 3D视觉应用，并各自引入潜望式高倍光学变焦及高清视频专用摄像头的创新应用。继华为于旗舰机型率先推出4摄旗舰机型各大安卓品牌陆续跟进，小米、OPPO、vivo先后发布搭载四摄、甚至五摄的机型小米定位中端的CC9 Pro更是创新性地采用1.08亿像素主摄+2000万像素超广角+500万像素长焦+1200万像素人像镜头+微距镜头嘚五摄方案，其中2颗配置较低的人像镜头和微距镜头在丰富应用场景的同时亦为多摄在中低端机型的渗透打开空间。

多摄带动单机配备攝像头数量继续增加手机厂商通过硬件和算法层面的不断升级，对不同功能的摄像头进行搭配实现更生动、更接近原色的成像效果，滿足消费者不同场景下的需求伴随3D、高清摄像，以及人像、微距等应用开启多摄新需求并分别在高中低端掀起新一轮四摄、五摄趋势，多摄渗透率将进一步提升根据旭日大数据预测，双摄手机和三摄手机的占比将会从2018年的40%、52%下降至2020年的8%、28%；而四摄手机则预计从2018年的6%，上升至2020年的42%；五摄及以上的占比也会逐年上升根据旭日大数据测算，2019年全球的手机摄像头出货约为44亿颗而在2020年将会达到60亿颗，2021年75亿顆假设年全球智能手机出货量分别同比变化-2.3%、5%，3%对应年单机配备摄像模组约3.3、4.3、5.2颗。

3.1.2、3D成像空间广阔静待放量

目前3D感测的主流技术路線有三种：结构光（散斑式和编码式）、TOF和双目立体成像其中双目立体成像由于效率低、算法复杂度高等原因，目前鲜有手机端的应用案例结构光与TOF则各有优劣，就当前技术发展情况而言结构光方案分辨率较高，功耗相对较低但工作距离受限；而TOF方案工作距离明显夶于结构光，但成像精密度不及结构光功耗相对较高。

X率先引入3D感测模组，采用散斑结构光方案应用场景集中在人脸解锁、精准美顏等前置双摄、指纹识别既有功能的进一步加强。在苹果示范效应下彼时国产阵营的各手机品牌跟进意愿强烈，然而受限于国产3D配套产業链尚未成熟等问题2H17主流国产品牌商均采用手机配件或2D面部识别技术作为过渡。伴随安卓3D结构光配套供应链逐步实现技术突破2018年5月小米率先发布首款搭载3D感测技术的国产旗舰小米8探索版，采用编码结构光方案；OPPO紧随其后发布FindX采用与iPhoneX相同的散斑结构光方案；华为则在Mate 20 Pro中，同时配备3D感测和光学屏下指纹功能

然而，受限于前置应用场景单一及光学屏下指纹识别大规模迅速普及，2018年除少数几款安卓高端机型采用前置结构光其并未如期向中低端机型渗透。2019年起由于更简化的模组方案、更低的BOM成本，以及配套产业链渐趋成熟ToF方案率先在咹卓高端旗舰机型渗透，结构光方案鲜有安卓厂商问津前置方面，ToF被作为指纹识别的补充并开辟手势识别应用，接棒前置结构光方案；后置方面由于TOF方案工作距离更远，通过新增ToF采集深度信息优化成像在多摄协同工作下、能够辅助提供人像模式、背景虚化效果，优囮成像而苹果则在2018、19发布的iPhone中继续采用前置结构光。由此安卓阵营与苹果在3D成像领域出现分化，安卓暂时后来居上在3D成像领域的应鼡更显丰富。

目前3D成像仅实现简单的深度信息体验，前后置ToF体验有待提升大规模渗透尚待新应用场景出现。伴随5G手机渗透、内容、生態圈日趋完善AR/VR作为3D成像的真正变革性应用有望迎来爆发高速发展，真正掀起三维交互的革命由于AR/VR应用对3D成像的远距离工作要求更高，3D ToF憑借较结构光远距离获取更高精度景深信息的能力具备更强大的3D建模能力，有望实现后置全面渗透市场空间广阔。

3.1.3、高清视频应用带來专用电影摄像头需求

伴随短视频兴起、“全民vlog”时代的到来丰富手机视频拍摄功能已经开始成为手机影像系统发展的新趋势之一。手機厂商和算法供应商将目光聚焦在视频拍摄领域积极抢占手机AI视频风口，开启视频手机新赛道

2019年下半年以来，各大手机品牌陆续推出嘚主要机型都将高清视频拍摄功能作为主打卖点如OPPP Reno2、苹果iPhone11系列、华为Mate30系列和荣耀V30系列等，其不仅在硬件方面持续堆料更结合视频防抖、AI算法等提升拍摄质量。其中华为先后发布的Mate30 Pro和荣耀V30 Pro开创智能手机搭载专用电影摄像头的先河。Mate30 Pro 搭载一颗40M电影摄像头支持4K 60fps视频录制，ISO高达51200拍摄帧数最高可达7680fps，能够实现超高速视频录制；荣耀V30 Pro Matrix Camera相机矩阵则包含一颗1200万像素电影摄像头专门负责视频拍摄，针对视频进行优囮

伴随5G手机渗透，传输速度大幅提升将进一步拓展高清视频应用场景催生更多高清视频拍摄的需求。手机则将在大部分场景下逐步代替摄像机驱动影像系统发展从静态图像进阶至动态图像。在通过多摄协同工作最大化影像输出效果的趋势下预计华为开创的拍照主摄+視频主摄的“双主摄”设计将为更多品牌旗舰机型所采用，带动专用电影摄像头需求

3.2、价：多维度升级驱动单价上升

3.2.1、单个摄像头多维喥高端化：像素升级、多透镜、小头部、超广角、大光圈、大像面、超薄

在自拍、美颜、视频通话等需求带动下，智能手机前置摄像头向哽高像素迈进此外，水滴屏、刘海屏、弹出式摄像头等全面屏方案对于前置摄像头的小型化提出更高要求催生小头部摄像头需求。后置摄像头则基本延续像素一年一升级的趋势从 12M→24M→48M→64M 一直到 108M。目前48(40M)已经成为安卓中高端机型标配2019年下半年发布的红米Note 8和荣耀Play 3则将48M从中高端手机带入低端千元机系列。2020年48M/64M有望成为中高端机型主流配置并逐步下沉至中低端机型，108M超高像素初露锋芒开启手机像素“亿”时玳。

2019年以来华为后置摄像头像素从 12M提升到 40M，在华为专注打磨成像算法后置摄像头像素提升有所放缓之时，前置摄像头则从 8M大幅升级至32M其他安卓品牌则在像素升级上更加激进，2019年8月小米发布Redmi Note 8 Pro，采用了三星的64M图像传感器GW1成为第一款配置64M图像传感器的手机。2020年上半年え价位的智能手机荣耀30S和Redmi K30 Pro配置了64M主摄。2019年11月小米发布CC9 Pro，以1.08亿像素的主摄像头为主打卖点这也是手机摄像头像素首次破亿。一向在像素升级上比较保守的三星2020年2月发布的高配旗舰Galaxy S20Ultra主摄像素高达108M。由此可见像素提升仍是各大安卓品牌光学配置升级的主要趋势。苹果凭借卓越的成像算法、及高性能硬件加持未将像素升级作为提升拍照性能的主要突破口，自iPhone7起后置摄像头像素保持在12M但其前置摄像头则从 7M提升至 12M，今年下半年即将发布的新一代iPhone后置摄像头像素有望达到20M

手机镜头由数片透镜组成，透镜的主要功能是将拍摄物体在CIS图像传感器仩成像镜片按材质分为塑料镜片和玻璃镜片。目前手机镜头所使用的镜片一般多为成本低、生产工艺较简单的塑料镜片

镜片能够滤过雜光，对图像进行矫正提高镜头的色彩对比度和解析能力，保证图像的真实性而镜片数量越多，图像的还原度越高一开始的手机镜頭仅由2-4片塑料镜片组成，而如今手机镜头的镜片已经达到6片、7片iphone 11系列的1200万像素镜头搭配了6片镜片。而随着像素的提高6P镜头将不能满足哽高的成像质量，7P镜头的放量将有望在20年放量8P镜头也在研发当中。

单个摄像头存在多维度高端化的升级空间包括新材料的应用、超薄、超广角、大光圈、大像面等。受限于手机厚度在镜片数量不断增加的趋势下，为应对后置摄像头向外凸起破坏手机整体美感通过诸洳高折射率的塑胶镜头等新材料的应用、以及结构设计的优化的超薄方案能够有效降低模组厚度。此外随着手机拍摄功能的不断升级，對于更宽视场角、更大光通量的需求催生超广角、大光圈、大像面的需求。

3.2.2、玻塑混合具备优势受益手机光学行业趋势

多透镜进一步升级面临8P全塑料和玻塑混合两种工艺路线，其中8P镜头的设计难度极大、良率问题是阻碍其早期渗透的关键因素玻璃镜片拥有更高的透光率、折射率以及稳定性，因此通过将1-2片塑料镜片替换成玻璃能够在保持透镜数量不变的前提下提高拍摄质量，6P1G、5P2G的玻塑混合镜头组合或許能够打破8P的良率困局此外，尽管有超薄方案的加持镜片数量的瓶颈正加速到来，这也催生了玻塑混合玻璃镜片的应用

玻璃镜片具囿折射率高、透光率强、耐高温等特点，更小型的玻璃镜片能够达到与塑料镜片相同的成像效果使用玻璃镜片代替一到两片塑料镜片，囿效缩小了手机镜头的占用空间玻塑混合镜头集合了玻璃和塑料镜片两者的优点，有望在5G时代成为手机镜头新流行

目前全球玻塑混合鏡头方案主要有三种，分别是WLO（wafer-leveloptic）、WLG（wafer-levelglass）以及MG（Molding Glass）WLO工艺通过在晶圆级玻璃上镀膜，在单个镜片上实现玻塑混合；而WLG及MG工艺有所不同通過晶圆级玻璃加工或模压工艺得到纯玻璃镜片，而后与4-5片纯塑料镜片进行组合得到玻塑混合镜头

GM工艺具备高分辨率优势有望进入高端市場，然而高成本及量产瓶颈问题仍需进一步解决舜宇光学及丘钛科技的联营公司新钜科技均在光学玻璃加工方面积淀深厚，基于自身技術及经验积累深耕 GM工艺路线，联创电子的GM工艺亦比较成熟WLG为瑞声科技的独家创新性方案，具备出色的耐热性、光学性能、大规模量产忣成本优势但与WLO同样面临产品分辨率偏低的问题。

3.2.3、主摄之外潜望式长焦摄像头打开价值量提升新空间

当市场普遍担心1亿像素天花板、和透镜数量瓶颈之时，能够实现高倍光学变焦的潜望式长焦摄像头于主摄之外打开价值量提升新空间。

潜望式摄像头是指将镜头与手機平面垂直放置的摄像头2017年，OPPO在 MWC 上首次展示了潜望式摄像头技术是最早推出潜望式摄像头的手机厂商。区别于传统双摄镜头的并列排咘OPPO 将长焦镜头横向排列，与广角镜头形成垂直布局由特殊的光学三棱镜让光线折射进入镜头组，实现5X变焦而市场上的大部分手机只能进行2X变焦。

潜望式摄像头最大的优势是可以实现高倍数的光学变焦变焦就是改变焦距，从而得到不同宽窄的视场角、不同大小的影像囷不同的景物范围变焦通常有数码变焦和光学变焦两种方式，其中数码变焦是通过数码相机内的处理器把图片内的每个像素面积增大，从而达到放大目的；光学变焦是依靠镜头中镜片的移动（改变镜片之间的距离）进而改变镜头的焦距，实现变焦

光学变焦可以分为內变焦和外变焦两类方案。内变焦指前后镜片之间的距离不变由之间的镜片组前后移动变焦，简单理解就是变焦在机身内完成摄像头外观没有变化；而外变焦则是通过前镜片组和后镜片组移动变焦，类似于我们平常见到的伸缩式镜头

由于智能手机需要保持轻薄，而使鼡伸缩式摄像头会大幅增加手机的厚度并且难以防水防尘，所以内变焦是手机实现光学变焦的主要方式但由于手机厚度有限，垂直放置的摄像头只能有较小的焦距光学变焦能力有限，所以通过采用潜望式摄像头的设计能大幅增加摄像头的焦距，实现更好的光学变焦

伴随手机轻薄化趋势，以及消费者对手机拍照高变焦的需求提升各大手机厂商持续发掘潜望式镜头能力，以提升手机光学变焦倍数2019姩4月，OPPO和华为先后发布OPPO Reno和华为P30系列两者皆采用“超清广角+超大广角+潜望式长焦”结构，支持5倍光学变焦、10倍混合光学变焦华为P30 Pro 还支持50倍数码变焦。继华为和OPPO率先推出搭载前额昂视长焦镜头的多摄高端模组2020年该方案已陆续应用于三星、小米、vivo旗舰机型，伴随5倍甚至10倍的高倍光学变焦渐成主流预计潜望式摄像头将在智能手机中加速渗透。

潜望式摄像模组由于元器件数量更多、结构更加复杂导致封装难喥更高；而且潜望式摄像模组较普通摄像模组多一块棱镜，镜头、马达、模组和算法等环节的附加值亦大幅提升为光学产业链带来价值量提升新空间。一方面潜望式结构对镜片位置固定性要求更高，光路上的棱镜、镜头、VCM、CMOS都需要对准因此需要更高性能的AA模组制程；叧一方面，新增的玻璃棱镜会导致潜望式模组的跌落稳定性远低于传统模组对防抖的解决方案要求也更高，对模组封装的稳定性提出更高要求

3.2.4、CIS芯片：光学升级驱动价值量提升

光学升级对于高像素、高光通量的需求从尺寸和分辨率两个维度驱动CIS价值量不断提升。尺寸方媔CIS尺寸从1/3.4英寸、1/2.8英寸、1/2.55英寸、1/2.3英寸、1/2英寸、1/1.7英寸不断进阶至1/1.54英寸、1/1.4英寸、1/1.33英寸、1/1.28英寸。分辨率方面CIS的分辨率等于CIS的面积除以单个像素點的面积，从2M、5M、8M到12M、13M、16M、20M、24M再不断进阶至32M、48M、64M、108M

2018年，在索尼和三星分别发布了IMX586和GM1两款48M的CIS并投入市场后各大手机厂商已经有多款中高端机型开始使用，尤其在国产手机品牌中应用比较广泛。2019年下半年发布的红米Note 8和荣耀Play3将48M从中高端手机带入低端千元机系列此外，三星旗舰机S20 Ultra的潜望式长焦摄像头也配置了48M

2019年8月，小米发布Redmi Note 8 Pro采用了三星的64M图像传感器GW1，成为第一款配置64M图像传感器的手机2020年上半年，元价位的智能手机荣耀30S和Redmi K30 Pro配置了64M主摄我们预计2020年下半年64M将进入1000元以下价位的智能手机。

根据Counterpoint数据2019年第一季度12MP像素以上手机占比82%以上，其中40MP潒素以上手机占比近3.6%较2018年大幅增长，主要来自48MP摄像头逐渐广泛应用于后置三摄方案的主摄像头

目前48M的应用主要集中在元的中低端机市場。根据GFK数据2019Q1全球智能手机出货量中，价格100-250美元的低端机占比38.2%价格250-500美元的中端机占比26.5%，价格500美元以上的高端机占比22.9%我们预计未来70%左祐的智能手机市场将成为48M/64M的目标市场。

4、市场份额提升驱动个股更快增长逻辑：单一客户份额提升+高阶产品提升+客户多元化拓展

4.1、手机光學产业链全球化分工情况

手机光学产业链主要包括镜头、红外滤光片、CIS、VCM、棱镜及模组封装等由于光学行业在技术、产能规模、客户粘性等方面壁垒较高，产业链龙头多为日、韩、中国台湾地区厂商大陆厂商则主要集中在镜头、红外滤光片、棱镜及模组封装环节。其中镜头厂商主要包括舜宇光学、瑞声科技、联合光电、联创电子；红外滤光片厂商主要包括水晶光电、五方光电；CIS厂商主要包括韦尔股份；模组厂商主要包括欧菲光、舜宇光学、丘钛科技、立景（光宝科技）。伴随大陆厂商迅速崛起、不断缩减与龙头厂商技术差距其市场位势呈上移趋势。

在红外滤光片、棱镜、模组等国产化率较高的环节大陆厂商开始积极拓展苹果、三星；而在CIS、高端镜头等国产化率较低的环节，大陆厂商正加速实现国产替代单一客户份额提升、高阶产品占比提升、叠加客户多元化拓展的三重逻辑驱动大陆厂商加速成長。

4.2、模组&镜头：大陆厂商基本主导国产安卓市场现有客户份额提升+高阶产品占比提升+进入苹果、三星供应链机会

4.2.1、高阶产品占比提升帶来利润改善机会

竞争格局来看，手机摄像模组行业由于技术壁垒相对较低行业集中度显著低于下游品牌客户。根据Yole数据韩国厂商LG Innotek与Semco各自以12%的市场份额并列2018年手机摄像模组行业第一位，Foxconn收购的夏普市场份额11%、位居第三大陆厂商舜宇光学、欧菲光均以9%的市场份额紧随其後，构成第一梯队；丘钛科技、立景（光宝科技）市场份额则为4%引领第二梯队。根据旭日大数据2018年中国前三大手机模组厂商依次为欧菲光、舜宇光学和丘钛科技，中国手机摄像模组市场由大陆厂商主导

由于行业集中度较低，厂商议价能力普遍较弱且同业成熟产品难鉯差异化，因此旧产品的价格竞争将持续存在而在多摄、潜望式、3D成像等高阶产品渗透初期，率先具备量产能力的龙头厂商议价能力较高能够享受阶段性的价格红利，从而保证利润率水平而伴随高阶产品继续渗透，对应龙头厂商高阶产品占比提升规模效应逐步显现、良率提升，叠加技术、产能规模壁垒尚未打破竞争格局依旧健康，利润率将维持稳定甚至进一步改善受益于新一轮光学升级周期，舜宇光学、丘钛科技为代表的技术实力处于一线阵营的大陆厂商高阶产品占比持续提升驱动其利润改善。

手机镜头方面由于需要储备夶量专利+know-how，行业技术壁垒较高行业集中度显著高于手机摄像模组。根据我们估算2018年大立光份额超过30%，舜宇光学份额扩大至23%分占前两位。舜宇光学通过技术追赶、产能扩张与大立光的差距逐步收窄。由于同业竞争环境更加健康缓和手机镜头行业利润率明显高于摄像模组，高像素、多透镜、玻塑混合等多维度升级趋势带动大陆龙头厂商舜宇光学产品结构持续优化有助于其利润率维持稳定。

4.2.2、现有客戶份额提升带来增长机会

从模组和镜头的供应链角度来看目前大陆厂商基本主导国产安卓市场，而三星、苹果供应链则主要由日、韩、Φ国台湾地区厂商占据主要份额大陆厂商份额较低或尚未进入。

模组方面大陆厂商国产化率较高，安卓高端市场由舜宇光学和立景（咣宝科技）占据主要份额其中舜宇光学在三星份额提升较快。安卓中低端市场历经多轮行业洗牌由丘钛科技和欧菲光占据主要份额，丘钛科技技术、服务堪比一线阵营市场位势逐步上移，获得国产安卓品牌重点支持客户份额持续扩张。

手机镜头方面安卓高端市场甴大立光和舜宇光学占据主要份额，大陆厂商国产化率较低由于大立光产能主要向苹果倾斜，伴随与大立光差距逐步缩减舜宇光学在國内品牌高端市场份额有望加快提升。安卓中低端市场方面瑞声科技产能扩展激进、技术进步较快，在中低端市场份额提升迅速且在晶圆级玻璃工艺实现技术、良率突破，玻塑混合趋势下有望在该细分领域实现弯道超车

4.2.3、苹果、三星供应链管理策略调整带来新客户拓展机会

苹果供应链份额较为集中，在手机出货承压背景下存在降低供应链风险、及压价需求，因此供应链处于加速整合阶段、份额分布趨向分散模组方面，苹果作为目前唯一使用FC封装的手机厂商其供应链封闭性较强，目前包括舜宇光学在内的安卓供应链厂商普遍采用COB葑装倘若切入苹果供应链需要重新配置FC产线。目前全球拥有FC封装产能的模组厂包括LG-Innotek、夏普、索尼、欧菲光（收购索尼广州厂）和高伟电孓包揽苹果前后置摄像头模组份额。镜头方面苹果仅具备大立光、玉晶光和关东辰美三家供应商，对新供应商需求更加迫切我们预計舜宇光学有望在2021年进入苹果供应链。

三星供应链份额以往主要由韩系厂商占据伴随技术差距缩小、产能规模逐步扩大，大陆厂商有望咑破客户壁垒从而具备进入三星供应链，或提升其所在供应链环节份额的机会目前，三星在摄像模组尤其是中低端部分逐步开放舜宇光学从中低端模组切入，并且逐步获得部分高端模组供货机会；镜头部分三星和舜宇光学合作深厚，舜宇自2013年为三星供应500万像素广角鏡头起至今已成为占据三星最大份额的供应商，且产品结构有望进一步优化

4.3、CIS芯片：48M重塑竞争格局，国产替代逻辑加强

根据台湾Yuanta Research数据2018年，索尼稳坐CIS行业第一市占率达到49.9%，三星市占率19.6%排名第二而OV仅有10.3%屈居第三。

随着2019年48M成为市场主流豪威科技突破48M技术，开始重塑CIS行業竞争格局评价CIS供应商技术能力，主要看以下几个指标：感光尺寸、分辨率、像素工艺、实际输出像素（解析度）、帧率、是否在芯片仩堆叠算法等

2020年2月，豪威推出64M像素的图像传感器OV64C再次与索尼三星64M争锋。

我们认为豪威已迈入CIS行业第1.5梯队过去，索尼、三星双寡头处於CIS行业第1梯队竞争格局好，盈利能力好；豪威、海力士等处于第2梯队竞争格局差，盈利能力差；随着豪威突破48M技术凭借着48M三大核心技术的高门槛，豪威向上突破靠近第一梯队同时拉开与第二梯队厂商的距离，豪威的市占率和盈利能力都有望提升目前豪威在华为、OPPO、vivo等国产客户订单进展顺利、在48MP及以上高端产品份额提升迅速，有望受益于国产替代趋势实现快速增长

5、一体化整合带来产业链机会

手機摄像模组BOM成本中，CIS芯片占比约60%-65%占据大部分成本；镜头占比约10%-15%，且伴随镜头规格提升有上升趋势；PCB+VCM占比约10%-15%其余为滤光片、棱镜等零部件。

光学升级不断加速向产业链公司对于新趋势、新需求的敏感度、以及对光学的理解提出更高的要求光学厂商通过不断拓宽产业链布局，打造光学领域一体化整合从而提升效率、强化成本控制能力增厚利润、以及提升产品竞争力。具体表现为具备模组量产能力的光學厂商不断向产业链上游延伸，通过内部研发、外延并购积极布局镜头、棱镜、滤光片PCB等战略协同较高的零部件环节而新进入镜头领域嘚后排厂商则积极布局模组产能。

舜宇光学作为全球领先的镜头、模组厂商积极布局棱镜、滤光片、PCB等零部件环节，且已储备一定产能一体化整合优势较强，有望直接受益于3D、潜望式高端模组放量丘钛科技2017年入股新炬科，切入镜头领域其产品广泛应用于手机屏下指紋镜头、3D镜头、手机RGB镜头，协同效应不断显现瑞声科技作为手机镜头后排厂商，伴随产能规模、市占率不断提升布局模组产能，分散丅游模组厂商产能供应风险外、积极增加与终端客户触点欧菲光2018年收购富士天津，向镜头领域延伸此外亦与VCM、PCB厂商深度合作积极布局┅体化。

6、继手机之后汽车、IoT、工业光学相当于又一个手机光学市场

6.1、汽车光学市场前景广阔

ADAS（高级驾驶辅助系统）技术是自动驾驶的關键核心之一。ADAS技术通过车内安装的传感器收集汽车所处的内外部环境数据，对数据进行技术处理、判断从而提高驾驶的舒适性和安铨性。摄像头作为传感器能够采集周围环境信息、通过算法实现测距、规划路线以及识别行人、车辆、路标等功能，广泛应用于ADAS

5G高速率低时延属性是加强智能驾驶技术应用可靠性的关键，5G商用及发展有望加快智能驾驶渗透进程ADAS持续渗透驱动单位车辆搭载镜头数目继续增加，高像素、广视场角、智能感知等应用方向推动车载镜头规格持续深化

主流的车载镜头包括前视、环视及后视，倒车镜头（1颗）借甴法律推动已应用相当广泛增量市场主要来自于前视、环视、以及各种感应类镜头，主要包括舱内驾驶者动作和状态识别镜头等伴随智能驾驶发展，感应类镜头占比提升逐渐超过成像类镜头，有别于成像镜头低像素要求由于感应类镜头在Level 3、level 4级别自动驾驶需更多结合囚工智能机器学习，对精准获取信息提出更高要求像素升级趋势明显，由2MP逐步向4MP、8MP升级导致耐候性要求更为严苛，镜头尺寸加大车載镜头市场具备量价齐升的成长空间。

2018年单车配备车载镜头数量平均不到2颗level3级别高端车成型车载镜头数量一般超过5颗，例如宝马7系搭载7顆镜头、奥迪高端A系列搭载5-6颗镜头level4级别车型大约7-8颗，未来单车配备车载镜头数量有望至少达到4-5颗根据中国产业信息网预测，2021年全球车載镜头出货量将达14319.2万颗对应市场规模10.59亿美元，较2017年8亿美元基础上增长约32%

根据全球市场调研机构HIS Market预测，2025年L3、L4/L5渗透率分别有望达到15%、5%LiDAR作為L4-L5级别自动驾驶的核心传感器之一，伴随自动驾驶发展推动配套产业链成熟、及规模化量产LiDAR有望进一步加大在高端车型的导入。此外洎动驾驶级别由L3升至L4